domingo, 27 de septiembre de 2009

ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO






Empecemos definiendo el capital de trabajo, se denomina a los activos circulantes o corrientes. Ahora, cuando hablemos de gestión o administración financiera a corto plazo nos estamos referiendo a "capital de trabajo neto" que es la diferencia entre los activos circulantes menos los pasivos circulantes.

También se le llama capital corriente, capital circulante, fondo de rotación o fondo de maniobra.




El fin es una adecuada gestión de Capital de Trabajo Neto expresado en un Control del Ciclo Operativo y Efectivo óptimo.


jueves, 24 de septiembre de 2009

METODOLOGIA PARA ELABORAR ESTADO DE FLUJOS DE FECTIVO

Para elaborar el Estado de Flujo de Efectivo se requiere previamente 2 herramientas importantes :
1. El Estado de Resultados del último período.
2. Los Balances Generales de los 2 últimos años

Algunas veces se requiera acceder a las Notas Financieras.

Ahora, hay que seguir los siguientes pasos :

1. Elaborar la hoja de trabajo donde se identifica y calcula la variación (aumento o disminución) de las partidas del Activo y Pasivo, en 2 columnas: Origen y Aplicación. También llamado Aumento o Disminución.

2. Seleccionar el método a utilizar, ya sea el directo o indirecto

3. Según el método elegido, elaborar la estructura de sus componentes. NO todas las partidas tienen valores o datos, esto depende del tipo de empresa por ejm las partidas contables de un Banco es diferente a una empresa industrial. Aquí es importante tener claro el concepto de qué partidas contables van en cada componente del EFE y donde se origina en el Balance o Estado de Resultado

4. Para algunas partidas, se puede requerir una explicación analítica de su cálculo, para esto se utiliza un documento llamado anexo o detallado.

domingo, 20 de septiembre de 2009

ESTADO FLUJO DE EFECTIVO (EFE)

La generación de efectivo es uno de los principales objetivos de los negocios. La mayoría de sus actividades van encaminadas a provocar de una manera directa o indirecta, un flujo adecuado de dinero que permita, entre otras cosas, financiar la operación, invertir para sostener el crecimiento de la empresa, pagar, en su caso, los pasivos a su vencimiento, y en general, a retribuir a los dueños un rendimiento satisfactorio.

Sus funciones son detectar a la brevedad posible, el origen de todo el dinero que ingresa a la empresa y programar todo lo que se debe pagar, no le corresponde hacer juicios de las compras, pero sí estar conscientes qué conviene pagar primero y qué pagar más tarde.

Movimientos enteramente de efectivo o cash :
(movimientos de entradas o salidas de DINERO a la empresa) es decir, el flujo de
efectivo no toma en cuenta por ejemplo "las cuentas por cobrar", porque finalmente
no ha entrado el $ a la empresa, no toma en cuenta la depreciación, puesto que
no sale ningún gasto en efectivo. El flujo de efectivo tomara en cuenta las ventas,
solo si estas pudieron convertirse en efectivo y tomara en cuenta un gasto solo si
este fue pagado con efectivo (por ejemplo impuesto por pagar no entra, a menos
que ese mes se haya desembolsado el dinero). Este Estado ayuda en la planeación
y en la generación de presupuestos, sin dejar a un lado la medición que se puede
hacer para cumplir los compromisos adquiridos.

Como se determina el Flujo de Efectivo:
La fórmula para sacar el saldo disponible de flujo de efectivo de un periodo es:
INGRESOS (ENTRADAS) - GASTOS (SALIDAS) = SALDO DISPONIBLE DE
FLUJO DE EFECTIVO

Cabe resaltar, que la diferencia principal entre el Estado de Resultados y el Estado de Flujo de efectivo, es que este último mide la liquidez de la empresa (lo que realmente entra de dinero o cash a la empresa en un periodo determinado), y el Estado de resultados mide la rentabilidad de la empresa (la operación de la empresa en un periodo determinado).

El Estado de Resultados nos da información del estado de nuestras ventas, costos,
gastos y, si sabemos manejar bien el negocio, la utilidad que esperamos obtener.
Pero esa utilidad es únicamente un récord contable y una posible promesa de
hacerla efectivo. No se deben confundir jamás las utilidades con el efectivo
porque son dos conceptos distintos.

miércoles, 16 de septiembre de 2009

ANALISIS DE RATIOS - PARTE III

III RATIOS DE ROTACION

1. Rotación de cuentas x cobrar
Muestra la velocidad (en veces) en que la empresa convierte sus Cuentas por Cobrar en Caja.

= Cuentas por Cobrar Promedio / Ingresos por Venta

ejm = 13.3

Indica que 13.3 ocasiones o veces dichas cuentas x cobrar ingresan a caja

Período promedio de cobranza = Rotación de cxc * 365 = 49 dias

Cada 49 días la empresa hace efectivo la cobranza

2. Rotación de inventarios
= Costos de ventas / Promedio de inventarios

ejm = 280 / (1/2)*(46+83) = 4.34 veces al año

Indica que 4.43 número de ocasiones o veces dicho inventario fue vendido y reemplazado

o 365/4.34=84.1 dias

El plazo medio de venta fué de 84 días.

Una lenta rotación de inventarios puede ser el resultado de una sobreinversión, lo que trae como consecuencia un incrementos en los costos de almacenaje, en el deterioro de la mercadería, el cambio de precios, de preferencias, de la demanda u otros.


3.Rotación de Activo Fijo
= Ventas / Pormedio de Activo Fijo

ejm = 475 / (1/2)*(420+479) = 1.06 ( se generó 1.06 $ por cada dolar invertido en activos)

IV RATIOS DE SOLVENCIA
1. Ratio deuda/capital
= total pasivos/total activos

ejm = 240/650 = 37 %

jueves, 10 de septiembre de 2009

INFORME FINANCIERO

Para la elaboración de un informe financiero hay que tener en cuenta 2 puntos :

1. A quién va dirigido (Stakeholders : Propietario, Cliente, Acreedor, Gobierno u otro relacionado)
2. Qué tipo de informe financiero es : Cierre de ejercicio, fin de lanzamiento de un producto, entrega de cargo u otro relacionado.

Sin embargo, en términos generales podemos inferir qué consideraciones han de tenerse en cuenta :

1. Evitar decir: "Creo", "Pienso", "Quizás" u otro similar
2. NO escribir de corrido, sino a través de párrafos, así se verá orden y se entenderá mejor.
3. Mencionar lo que llamo siempre las palabras "mágicas" o ejecutivas que uno debe mencionar : Estrategia (pero indicar cuál), Competitividad, Productividad, Eficiencia, Eficacia, Innovación, Políticas u otro similar... siempre con sustento y que vaya alineado con lo que se quiere expresar.
4. Acompañar siempre de cifras pero que sean explicadas, NO decir hubo incremento importante del 20 % sino que además cómo se intepreta este crecimiento dado el caso.
5. Si esposible categorizar o clasificar los párrafos.
6. Los párrafos deben tener un cuerpo, asi tenemos:
- Introducción o marco teórico
- Lineamientos o políticas a seguir
- Contenido
- Conclusiones
- Recomendaciones
7. Las perspectivas según el tema pueden ir como un párrafo más del "contenido" o mencionarlo en las conclusiones o recomendaciones
8. Finalmente, siempre lo digo en clases, la empresa trabaja siempre dentro de un contexto global, ya no estamos solos, las TIC permiten este dinamismo e interacción con otros países via TLC o tratados con la Comunidad Europea u otro similar ; por lo que el informe debe comprender el efecto o impacto de las "variables macroeconómicas", es decir tener una percepción clara de las variables cualitativas (información no financiera).

ANALISIS DE RATIOS- PARTE II

I RATIOS DE LIQUIDEZ
Los ratios de liquidez son aquellos que miden la disponibilidad de recursos líquidos en la empresa para afrontar las obligaciones de corto plazo.
Este ratio, también llamado de liquidez general, expresa la capacidad que tiene una empresa para cubrir sus obligaciones mas urgentes.
Cuanto más alto es el ratio, mayores son las posibilidades de la empresa de afrontar sus compromisos corrientes. Un ratio superior a 1 revela que tiene buena capacidad de pago en el corto plazo (1 año) , 1 igual a 1 mostraría que apenas puede cubrir los pagos, en cuanto este fuera inferior a 1 refleja que es incapaz de atender todas sus obligaciones de este tipo
Liquidez= Activo circulante/Pasivo Circulante
Ejm Liquidez = 445,000 $ / 268,500 $ = 1.66
Interpretación: La empresa tiene la capacidad de liquidar o pagar 1.66 veces su pasivo circulante en ese período. También se puede decir que por cada dolar que debe, la empresa puede pagar o cubrir con 1.66 $
Pero la interpretación no termina ahí, sino que se tiene que analizar cuál fué el tratamiento y/o /impacto de la partida(s) contable(s) del circulante, según el ejm anterior por el lado de Activos : Una buena gestión de cobranzas (se logró que las "cuentas incobrables" sea casi nulo), también se puede decir que los stocks son óptimos, es decir hubo buena gestión de inventarios. Por el lado de los pasivos, se puede decir que los pagos a proveedores, pagos de planilla y tributos por pagar están controlados, se puede cubrir o pagar sin problemas.
Sin embargo

II RATIOS DE RENTABILIDAD
Generalmente se manejan 3 clases de cocientes para medir la rentabilidad de un negocio o de la aplicación de fondos en efectivo a partir de la información CONTABLE . Estos ratios son útiles para juzgar hasta qué puntos las empresas utilizan eficientemente sus activos.

Rentabilidad de los activos - ROA
ROA (RETURN ON ASSETS O RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS)

Corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida previo a los gastos financieros (resultado de la empresa sin deuda), obtenido por cada dolar invertido en activos.

=Resultado Operacional / Promedio total de Activos ó

=Utilidades Netas + Intereses netos de impuestos/Promedio Total de Activos ó

= Margen de utilidad x Rotación de activos

ejm = 11.9 %

Se interpreta como : La empresa ha sido capaz de obtener $ 0.119 por cada dolar invertido antes de pagar a los proveedores de capital. También se puede decir que la empresa tuvo un rendimiento de 11.9 % sobre sus activos totales en el período.


Rentabilidad del Capital - ROE
ROE (RETURN ON EQUITY O RENTABILIDAD SOBRE PATRIMONIO)

Corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada dolar que los dueños han invertido en la empresa, incluyendo las utilidades retenidas
Resultado del Ejercicio /Patrimonio Promedio


ROI (RETURN ON INVESTMENT O RETORNO SOBRE INVERSION) = (INGRESOS TOTALES - COSTO TOTAL DE FONDOS INVERTIDOS) / COSTO TOTAL DE FONDOS INVERTIDOS

Naturalmente, estas formulas son las que tradicionalmente se basan en las cifras CONTABLES para darles validez financiera es necesario que cada valor, si es posible, se extraiga del ESTADO DE FLUJO DE CAJA y a precios de mercado

De lo anterior, El fundador del grupo industrial químico del mismo apellido estableció el siguiente algoritmo, llamado identidad de DuPONT =

(UTILIDAD NETA / VENTAS)*(VENTAS/ACTIVO)*(ACTIVO/PATRIMONIO) Esto en otras palabras traduce que ROE o la rentabilidad patrimonial de su negocio puede verse afectada por el MARGEN NETO, LA PRODUCTIVIDAD DEL ACTIVO Y EL APALANCAMIENTO DE LOS ACTIVOS

ANALISIS DE RATIOS - PARTE I

Las cuentas de cierre de ejercicio son un buen indicativo de la salud financiera de la empresa. Esta información resulta valiosa para sus stakeholders (accionistas, acreedores y afines). Los datos contenidos en estas cuentas pueden interpretarse por medio de análisis de ratios, que sirve para definir las relaciones más significativas entre los resultados de la empresa. Hay 4 clases de ratios muy importantes, que sirven para valorar la actuación y situación financiera de una empresa. Estas son:

1. Ratios de liquidez
2. Ratios de rentabilidad
3. Ratios de rotación
4. Ratios de solvencia

Es importante mencionar que las cifras aisladas tienen poco significado. Han de compararse con:

1. Con los planes de la empresa
2. Los ratios de 3 años anteriores, a fin de evaluar una tendencia.
3. Los ratios de empresas similares del sector
4. Siempre que sea posible, la media del sector.

lunes, 7 de septiembre de 2009

PUNTOS CRITICOS DEL ANALISIS FINANCIERO

1. Resumir los usos y limitaciones de las medidas analíticas .
Al seleccionar e interpretar medidas analíticas (Análisis horizontal, vertical o de tendencias) debe tomarse en consideración las condiciones específicas de la empresa o de la industria. Por ejemplo, el tipo de industria, la estructura del capital y la diversidad de operaciones de la empresa afectan a las medidas utilizadas. Además, debe considerarse la influencia de la economía en general y el ambiente comercial.

2. Impacto del análisis de una partida contable.
Cuando se evalua la variabilidad de una partida contable por ejemplo el "inventario o existencias" del Balance General en un análisis comparativo o de tendencias, se tiene que considerar cuál sería el efecto o impacto sobre otras partidas contables del Estado Financiero en estudio, en este ejemplo tendriamos que evaluar las otras partidas del activo circulante como "caja" y "cuentas por cobrar", además del "pasivo circulante"; que pasó con la gestión o política de los responsables de estas Areas o Departamentos a cargo del manejo de tales partidas contables como Tesorería o Logística ?.

jueves, 3 de septiembre de 2009

ANALISIS DE TENDENCIAS

Al igual que el método de estados comparativos, el de tendencias es un método de interpretación horizontal. Se selecciona un año como base y se le asigna el 100% a todas las partidas de ese año. Luego se procede a determinar los porcentajes de tendencias para los demás años y con relación al año base. Se divide el saldo de la partida en el año en que se trate entre el saldo de la partida en el año base. Este cociente se multiplica por 100 para encontrar el porcentaje de tendencia.Ejemplo:

(En millones de Dolares) 1982 1983 1984 1985 1986
Cuentas por Pagar $200 $250 $180 $420 $500

Porcentaje de TendenciasCuentas Por pagar 100% 125% 90% 210% 250%

Un porcentaje de tendencia superior a 100 significa que ha habido un aumento en el saldo de la partida con respecto al año base. El porcentaje de tendencia para 1984 es de 90, lo que significa que ha habido una disminución en el saldo de la partida con respecto al año considerado como base. Una ventaja del método de tendencias, en contraste con el método de estados comparativos, es que los porcentajes de aumento o disminución en las partidas podrán determinarse tan solo restando el porcentaje de tendencias de que se trate, el 100% del año base, respecto al año de 1982 fue del 25% respecto del año base y hubo una disminución del 10% con respecto al año base durante 1984.Los porcentajes de tendencias de una partida deberán compararse con los porcentajes de tendencias de partidas similares. En este caso los porcentajes de tendencia de la partida de cuentas por pagar (a proveedores) deberán compararse con los porcentajes de tendencias para la partida de compras que puede aparecer en el Estado de Resultados de un comerciante, si se detallaran las partidas que integran el costo de ventas